小鹏的 2024 年一季度财报上海岩龙工程机械有限公司，是一份震惊所有人的财报。

财报发布后，小鹏汽车股价开盘后一度暴涨超过 25%，虽然后续涨幅有所收窄，但仍达 8%。

为什么？小鹏今年以来的销量难道不是「蔚小理」中最为低迷的那个吗？「蔚小理」里面的「小」，难道不是要变成小米了吗？

首先，车卖得不好，这是事实。

一季度，小鹏汽车的总交付量为 21821 辆，尽管有着 19.7% 的同比增长，但环比暴跌超过六成，颇为夸张。

这与小鹏在去年年末给出的大幅优惠有着直接关系。去年 12 月，小鹏 P7i 推出限时购车政策，全系至高综合优惠 2.6 万元。不仅如此，SUV 车型小鹏 G6 也有全系优惠 1 万元的促销活动。

大力促销之下，小鹏在去年四季度交付了超过 6 万辆新车，同比大增 171%，环比也增长了超过五成。这些数据，与今年一季度形成了鲜明的反差。

小鹏今年也不是没有努力过。

3 月，小鹏 G6 推出了全系车型限时立减 20000 元的活动，优惠后的起售价下探至 18.99 万元。可惜的是，由于农历新年后市场需求的疲软，加上「价格战」的进一步升级，小鹏 G6 的此番降价并没有掀起多大风浪。

所以，小鹏一季度亏麻了？答案是没有。

在汽车交付量大幅下滑的情况下，小鹏一季度营收 65.5 亿元，相较上个季度少了一半，但整体毛利率环比提升了 6.7%，至 12.9%。其中，单车毛利率达到了 5.5%，而 2023 年同期为-2.5%。

实际上，小鹏汽车在去年前三季度一直处于负毛利状态，到了第四季度才回正为 4.1%。售价更高的小鹏 X9 完成产能爬坡后，又提升至如今的 5.5%。

数据显示，在一季度的销量构成中，小鹏 X9 累计交付 7872 辆，占到了总销量的 36% 以上，成为小鹏单一占比最大的车型。小鹏的单车均价也由此达到了 25.4 万，比去年四季度高 5.1 万元。

但需要说明的是，虽然小鹏的汽车毛利率明显提升，其单车亏损面仍在扩大，达 6.28 万元，而去年四季度为 2.24 万元。

事实上，整体毛利率的改善，汽车销售业务的关系并不大，更多归功于小鹏与大众在平台和软件上的合作——一季度小鹏汽车服务和其他收入约 10 亿元，同比大增 93.1%，环比增加近 2 亿元。

不仅如此，服务及其他收入有着较高的毛利率，达到了 53.9%，2023 年同期及 2023 年第四季度，这一指标分别为 29.6% 及 38.2%。

小鹏这回是真靠技术赚钱了。

在这么卷的市场里，一定不要只是为了销量的规模，更重要的是要多项全能。

小鹏汽车 CEO 何小鹏在财报电话会中表示，要把小鹏汽车打造成一个多边形产品，在长跑中获取更大的规模和利润。

截至目前，小鹏汽车共与大众集团开展过 3 次重大合作：

2023 年 7 月，小鹏和大众达成战略合作框架协议，同时大众收购小鹏 4.99% 股份2024 年 2 月，双方签订平台与软件战略技术合作联合开发协议，主要涉及供应链、联合采购降本等2024 年 4 月，双方将基于小鹏汽车最新一代电子电气架构开发新车，这也是小鹏汽车的核心技术

可以看到，小鹏不仅可以在这次合作中实现技术变现，还能通过设计的模块化和供应链伙伴的整合，来提升小鹏各车型的通用化率，从而实现降本。

同时，对于现阶段的小鹏来说，大众带来的持续稳定的现金流，能够分摊小鹏前期大量的研发投入。截至 3 月 31 日，小鹏汽车仍留有 414 亿元的现金储备，

新车型、新方向

在财报电话会的问答环节，当被问及后续的产品规划时，何小鹏当即表示「不方便和大众分享」，紧接着就聊起了 MONA。

MONA 是现阶段最令外界关注的小鹏新轿车，源自滴滴出行的达芬奇计划。

去年 8 月，小鹏汽车宣布与滴滴出行达成战略合作，双方将共同打造一个定位入门的全新品牌，开启小鹏汽车的多品牌战略阶段。该品牌的首款车型是一款 A 级智能电动汽车，代号为 MONA。

彼时，HiEV 援引一位滴滴内部人士的话报道称，MONA 的造型「比 P5 好看很多」，风格更加锐利。MONA 的核心亮点体现在三个方面：好看的外观设计、极致性价比，以及智能化。

「MONA 有着非常好的颜值，而且我们期望它有不错的利润，」何小鹏说，MONA 系列首款车型将在下个月亮相，并在三季度正式上市。

是的，此前一直被称作「新品牌」的 MONA 将会成为小鹏汽车的一个系列车型，对此，何小鹏并未作出说明。但他明确表示，MONA 主要面对的还是 C 端市场，这也是小鹏如此在意其「颜值」的原因。

除了颜值，MONA 在智驾方面也会很突出，将具备小鹏目前最高级别的智驾能力，何小鹏希望能够通过它，把智驾打入 20 万元以下的市场。

深入造车之后，会发现到 10 万-15 万元的价格段有庞大的市场潜力，但要在这个区间真正做一款各方面都过硬、并配备我们最擅长的智驾能力的好车，且还有合适的利润，是一件极其困难的事情。时至今日，我们终于准备好了。

何小鹏表示，小鹏汽车将会成为中国首个将高阶智驾能力带到 10 万-15 万元 A 级车市场的车企。

实际上，从今年三季度开始，小鹏汽车将进入一个强劲的产品周期。除 MONA 外，小鹏还会推出一辆代号为 F57 的 B 级纯电轿车。

▲F57 谍照

此前，看过 F57 实车的新出行@伟健同学 曾对董车会表示，F57 定位高于 P7，车内也会比 P7 大不少。「小鹏是不会再造一辆空间不如 P7 的车了，除非是个性小跑。」伟健说。

而在外界关心的是否会推出增程产品上，何小鹏回答得很模糊，仅明确自家的分体式飞行汽车会用到增程技术。而在汽车领域，他认为现有的增程技术不一定适合小鹏。

我们已经在当前这一代的增程上看到了很多挑战，例如在全球化方面。中国的汽车主要是在城市里面开的，部分海外国家是城市路和高速路都占了相当的比例，而增程在高速中的体验又有着非常多的问题。

但何小鹏并没有完全否定增程产品，他表示，小鹏思考得更多的问题是：下一代增程会是什么样的？

这似乎为小鹏的增程车型埋下了一个伏笔。

「蔚小理」的「小」，还是小鹏的「小」

最近，网上出现了一种论调，认为小米汽车的出现，将小鹏赶上了绝路。

这种说法确有一定道理，两家公司都打着「智能」和「科技」的标签。同时，小米 SU7 无论是尺寸还是定位，也都与小鹏 P7 近似。

从产品力看来，除了在智驾层面上海岩龙工程机械有限公司还有一定程度的领先，小鹏目前还真没什么胜算。

但何小鹏目前还不算太紧张，面对与小米汽车的竞争，他表示，新能源汽车行业从蓝海到红海再到血海，小鹏是经过磨练的。

现在卖得好的，不代表能力强，汽车行业是个长线的竞争，而不是短期一两个月的销量。

就目前而言，双方在体系力上的差距还是显而易见的。

「我们的目标是在智能电动汽车时代，成为像大众汽车一样，覆盖全球市场多种产品类型，拥有广阔客群的一个超级品牌，并且 AI 智驾成为最主要的品类。」何小鹏表示，小鹏会在 3 年内推出 10 余款拥有全新造型的车型，覆盖 10 万-40 万元级的市场。

在智驾层面，率先引入端到端大模型的小鹏汽车，还会获得较大的先发优势。随着数据的不断积累，往后，智驾领域的头部效应将愈发明显，更加有利于小鹏实现进一步的技术变现。

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